摘取　要： 2007年末以来，中国股市楼市都经常出现了一定程度的降温现象。在宏观调控政策与市场规律联合起到下，2007年以来股市经历了几次大幅度调整，回升到4000多点，泡沫成分渐渐被获释；同时，近期以来中国房地产市场也开始动摇，交易量大幅度下降，房价经常出现一定波动。

股市楼市这种有助于降温，岂不是一件好事，不仅可以及时增加由泡沫导致危机的可能性，不利于证券市场及房地产市场身体健康发展，对整个宏观经济持续身体健康发展也是利大于弊。关键词： 股市，楼市，降温，经济过热，资本市场，宏观经济，原材料价格 　　近两年，中国经济最引人注目的现象是股市楼市疯狂。

中国股市与中国房地产市场较慢发展对经济快速增长有相当大的促进作用，显然可喜可贺。但是，应当看见，如果股市楼市持续高速快速增长也蕴含着很大的危险性。2007年中国股市持续疯狂，股指大幅度上升，冲低到6000多点，相比之下多达企业盈利可预期的范围，投机气氛浓烈；同时中国房地产市场持续加剧，房价大大走高，也相比之下远超过广大百姓的购买力。

两个市场的短路发展，决不说道对宏观经济平稳包含较小威胁，因为泡沫积累过度，最后瓦解，不受冲击仅次于的是整体经济。　　　　在宏观调控政策与市场规律联合起到下，2007年以来股市经历了几次大幅度调整，回升到4000多点，泡沫成分渐渐被获释；同时，近期以来中国房地产市场也开始动摇，交易量大幅度下降，房价经常出现一定波动。

股市楼市这种有助于降温，岂不是一件好事，不仅可以及时增加由泡沫导致危机的可能性，不利于证券市场及房地产市场身体健康发展，对整个宏观经济持续身体健康发展也是利大于弊。　　　　一、不利于减低当前通货膨胀和人民币贬值的压力　　　　当前我国通货膨胀和人民币贬值压力大大增大，一个最重要原因是，近年我国股市楼市疯狂以及人民币的贬值预期，更有大批海外资金四散转入中国。他们为执着高回报，争相投放股市和房地产市场。

这些资金在减少中国货币投放量及外汇储备的同时，激化了股市楼市泡沫，也减轻了中国流动性不足和通货膨胀，使人民币贬值压力减小。有报导2007年下半年一开始有多达4亿美元资金涌进中国基金。大量资金通过股市楼市的财富效应，阻塞到实体经济中，提升了商品价格。

由于房价大大下跌，房地产市场火热增大了对能源、原材料等产品的市场需求，造就房地产涉及产业链行业的价格持续上升，继而推高了CPI。在中国经济持续快速增长以及人民币贬值预期增大背景下，海外巨额资金涌进中国市场，也减小了人民币贬值压力。　　　　股市楼市有助于降温，使中国的股市楼市对外国投资者的吸引力有所弱化，可以减轻国外投机资金为取得低投资报酬转入中国的程度，增加中国流动性不足及货币投入压力，不利于减低国内通货膨胀和人民币贬值压力。

　　　　二、不利于减轻经济结构性流失　　　　股市楼市加剧，当房价下跌时，资产价格经常不会再次发生连锁提价效应，更容易促使证券市场的投机不道德（例如，房屋可用于贷款借贷，然后再行以贷款专门从事股票投机），使股市和楼市同步。房地产上市公司在股市巨额融资后，到火热的土地市场天价拍电影地，有了土地储备的房地产上市公司，更进一步纸盒盈利预期，到股市再融资，之后再行圈地……如此循环，成就着高股价、高房价和高地价的神话。

　　　　大量资金逗留在土地、房产和股市上，不仅积累了极大的股市、楼市泡沫，更加诱导了其他行业的发展。在土地成本提升，能源、原材料价格上涨，以及农产品价格持续上升情形下，许多制造业和一些生产性投资企业利润空间更加小，尤其是与股市、房地产市场投资比起，其利润更加相形见绌。

因而，股市楼市投资资金对实体经济资金产生一种吸管效应。（从一些生产性上市公司其利润相当大一部分来自证券投资中我们可见一斑。）这种情形十分有利于生产性企业的投资与快速增长，对实体经济包含一种威胁。

在加息等诱导股市楼市短路的宏观削减政策下，不会使实体经济雪上加霜。

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